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节前采购结束，油脂面临回调

节前采购结束，油脂面临回调

冠通期货 [和讯-大商所2010年十大期货研发团队评选平头柯稿件]

据USDA最新公布的月度报告显示，全球大豆产量将上调到254.89百万吨，其中美国大豆由于播种面积增加及单产提高，预估产量将达到3483百万吨高位水平；按照播种以及收获期的时间来看，国内及美豆收割如利用其耐高温、阻燃、低发烟量特性临近，随着供给的增加将会抑制大豆及油脂期价上涨。

国内中秋、十一双节临近，各种食品生产企业备货期面临结束。集中采购渐渐恢复平静，企业库存充裕，供给增加需求下降将会对油脂上涨带来打压。因此油脂类将面临着回调的可能，而棕榈油其因熔点低，随着天气转冷，其销量下降明显，因此在回调幅度上将会强于豆油。

而从技术面分析，连豆油与棕榈油均在关键点位纠结多日，因节前提高保证金，加上投机资金的逃离，短期内则期价下跌的空间将大于上涨空间。在我们坚持长线看涨的前提下，对于短期内出现的回调时机也准备好好把握，运用期货市场与现货市场紧密结合的分析与判断，将期货盈利放大。

一、收割临近，大豆上行承压

据美国农业部的最新月度报告显示，预计美10/11年度大豆产量为34.83亿蒲式耳，高于市场平均预测的34.06亿蒲式耳，较8月报告上调1%,同比去年上升4%;预计美国10/11年度大豆结转库存为3.5亿蒲式耳，处于较高水平。由于农业部报告将作物产量上调，并超出市场预期，大豆价格受此影响将会出现大幅下滑，但是基于中国庞大的进口量，近期美豆价格仍在高位震荡。如果按照时间周期分析，也就是说美豆在短期内由于新豆的集中上市而出现库存供给激增，导致价格上涨承压而出现短期的价格快速下滑走势。而就世界大豆的总产量来看，即使美国的产量增长了，与南美大豆的减产相对冲，整体上全球的大豆库存呈下降趋势，长期看大豆仍将面临供给偏紧的局面。

9月下旬至10月是中美大豆的主要收获期，新豆收获工作已经逐步展开，其中美国三角州地区的大豆收割工作已经开始，而此时刚好是抓住短期回调操作的良好时机。

二、节前采购结束，现货市场支撑减弱

中国是礼仪之邦，佳节送礼已经形为悠久的文化传统，所以节前集中采购也成为食品加工企业的惯例，此时成为油脂现货的出货高峰期，现货市场的走强期货市场得到强劲的支撑。随着双节临近，企业采购已接近尾声，节后现货市场购销将重回清淡格局，消费支撑减弱期价将有回撤的可能。

目前，马来西亚棕榈油还处在传统的增产周期，天气模型影响也倾向于继续提高单产水平。而从消费汕头黄杨来看，随着斋月完毕，穆斯林国家进口需求将会减弱，在后期主产区增产周期中，如果出口需求转淡，马来西亚棕榈油库存将维持较高水平，对其价格构成压制；而从国内角度来看，天气转凉，我国棕榈油消费将逐步进入低迷期，需求减弱，后期或将以消耗库存为主。棕榈油上行动能减弱，后期走势主要受豆油的价格走势影响。

三、多头主力持仓缩减，上涨动能减弱

除了现货市场的变化对大豆的期价有影响之外，主力资金的动向同样可以作为判断期价走势的重要因素。美豆的价格走势与连豆的价格走势相关系数在0.98以上，相关性很强，因此在判断国内大豆的走势时，一定要关注美豆的价格走势。美国商品期货交易委员会在每周都会公布其市场上品种的持仓情况，以及主力资金净多头的增减情况，这成为判断下一阶段美豆价格走势的主要依据之一。

从CFTC公布的非商业持仓来看，每个年度的9月份，随着大豆收割临近，多头基金都会出现缩减，而空头基金则会短期增加。从盘面来看切口常常不非常平滑，美豆11月合约于1050美分附近受到强劲阻力，多头资金已出现大量撤离，预期油簕竹本周将公布的基金多头持仓将出现大幅缩减，从而对期价构成打压；而美豆油方面42美分阻力位屡探未果，上行动能明显不足，随着后期我国大豆收割，而进口需求减弱，美豆油期货或将下行。

国内期货来看，我们总结大豆及油脂前20排名的期货公司多空持仓，可以清晰的看到，近日大豆及油脂空头持仓高于多头持仓，空头占据主动。

作者：来源：互联 【招】 节日大酬宾达园油脂向新老客户致【招】 东方玉液山茶油；瑶姐山茶油【招】 绿葱根欧利维多特级初榨橄榄油招商【招】 假日系列食用油招华北东北地区经【招】 江西绿鹭食用油诚招经销商【招】 河南爱厨植物油有限公司更多招商信息在具体利用时到底选用何种类型主要取决于用处本身金浩茶油致癌物超标门 激辩：十三亿人口的粮油生意 2010油菜籽收购 中阿毛豆油进口争端 更多 艾格农业报告：数十种常规报告，上百份专项报告，帮助您了解农业产业，预测价格趋势。

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